Доллар США ждет рост до 2030 года, по словам ветерана рынка Эда Ярдени, который заявил, что тенденция дедолларизации преувеличена.
В своей заметке в понедельник Ярдени привел 5 причин, по которым он ожидает, что американская валюта продолжит свой долгосрочный восходящий тренд с тех пор, как достигла «дна» — курса около $75 в 2011 году на основе индекса доллара, который измеряет доллар по отношению к корзине мировых валют.
Сильный доллар США имеет большие последствия для движения денег и акций по всему миру.
В то время как американские потребители могут выиграть благодаря более сильному доллару за счет повышения покупательной способности, международные компании, как правило, наблюдают снижение прибыли, поскольку конвертируют свои иностранные доходы, полученные в разных валютах, в меньшее количество долларов.
А снижение прибыли корпораций из-за укрепления доллара может оказать понижательное давление на цены акций.
Это не значит, что цены акций не могут вырасти на фоне укрепления доллара.
Индекс доллара США вырос на 39% с минимума в апреле 2011 года, в то время как S&P 500 вырос на 312% за тот же период. С декабря 2020 года доллар вырос на 13%, а S&P 500 вырос на 51%.
«Сила доллара США была ключевой характеристикой „бычьего“ рынка после пандемии», — написал Ярдени.
Вот 5 причин, по которым Ярдени ожидает укрепления доллара до конца этого десятилетия:
1. Денежно-кредитная политика
Доллар ослаб в последние недели, поскольку процентная ставка снизилась из-за перспектив ее значительного сокращения к концу года. Но Ярдени считает, что рынок опередил сам себя, когда речь зашла о снижении ставки, и если это так, доллар должен укрепиться.
«Повышенные ожидания снижения ставки по федеральным фондам на 100–125 базисных пунктов в течение следующих 6 месяцев способствовали снижению всей кривой доходности казначейских облигаций. Мы ожидаем, что ФРС будет противостоять этим ожиданиям, если следующая серия экономических показателей превзойдет ожидания», — сказал Ярдени.
2. Волатильная иена
По иене наблюдался всплеск волатильности на фоне неожиданного повышения процентной ставки Банком Японии и последующего сворачивания торговли «керри-трейд».
Однако, как только эта волатильность снизится, и иена стабилизируется, доллар должен выиграть, по словам Ярдени, который видит потенциальный катализатор для этого в пятницу.
«Трейдеры продавали доллары, чтобы купить иену перед выступлением главы Банка Японии Уэды в парламенте Японии в пятницу. Иена выросла примерно на 1,0% по отношению к доллару в понедельник, поскольку хедж-фонды быстро сократили свои короткие позиции по иене, согласно данным CFTC по фьючерсам и опционам», — написал Ярдени.
3. Экономические сюрпризы
В последние недели в экономике США наблюдались некоторые сбои, в основном вызванные слабым отчетом по занятости в июле и ростом уровня безработицы.
Но Ярдени приписывает большую часть слабости в июле урагану Берил, который был очень разрушительным для Техаса из-за наводнений и отключений электроэнергии.
С учетом этих проблем экономика США должна восстановиться, что станет еще одним катализатором роста доллара.
«Поскольку влияние урагана Берил на экономические показатели ослабевает, мы ожидаем, что индекс экономических сюрпризов Citigroup (NYSE:C) восстановится уже в ближайшие недели. Это должно поддержать долгосрочную доходность облигаций, что повысит доллар», — объяснил Ярдени.
4. Геополитическая напряженность
По словам Ярдени, если напряженность на Ближнем Востоке усилится, это должно спровоцировать рост доллара.
Это связано с тем, что американская валюта является основным активом-убежищем для инвесторов по всему миру.
«Эскалация напряженности между Израилем и Ираном приведет к росту цен на нефть, доходности облигаций и, следовательно, доллара. Но серьезная эскалация будет способствовать перетоку средств в безопасные активы, что одновременно повысит цены на облигации и курс доллара. Конфликт на Украине может разыграться аналогичным образом, пока есть угрозы для российского производства энергии», — сказал Ярдени.
5. Сильный спрос
Иностранные инвесторы по-прежнему не могут «насытиться «американскими долговыми обязательствами, поскольку они по-прежнему предлагают значительную доходность в основном по безрисковым инвестициям. Иностранцы конвертируют свою валюту в доллары, чтобы купить казначейские облигации, что приводит к еще большему спросу на доллар.
«За 12 месяцев, закончившихся в июне, иностранные инвесторы выкупили долгосрочные казначейские облигации на $451 млрд, еще на $318 млрд — корпоративные облигации США и акции на $168 млрд», — объяснил Ярдени.
