Barclays (LON:BARC) повысил рейтинг Tate & Lyle (LON:TATE) до “перевес” с “равного веса”, отметив ранние признаки восстановления маржи в CPK и оценку, которая, по их мнению, “более чем справедливо” отражает рыночные опасения, в записке от вторника.
Аналитики теперь видят более привлекательный баланс риска и доходности после недостаточной эффективности акций с начала года и свидетельств более сильных, чем ожидалось, базовых показателей недавно приобретенного бизнеса.
В незапланированном торговом обновлении Tate подтвердила, что результаты 2025 финансового года без учета CPK остаются в соответствии с пересмотренным прогнозом, опубликованным в феврале.
Ожидается, что органическая выручка снизится на 5%, в то время как EBITDA вырастет на 4%. Конверсия свободного денежного потока более 75% привела к оценке соотношения чистого долга к EBITDA на уровне 2,2x на конец года, что немного лучше как первоначального прогноза в 2,3x, так и прогноза Barclays в 2,4x. Аналитики теперь ожидают, что это соотношение снизится до 1,9x в 2026 финансовом году и до 1,5x в 2027 финансовом году.
Повышение рейтинга основано на лучших, чем ожидалось, показателях CPK, где маржа EBITDA на 2025 финансовый год, как прогнозируется, увеличится на 90 базисных пунктов.
“На прошлой неделе сообщалось, что CPK ’продолжает хорошо торговаться’, с маржой EBITDA +90 базисных пунктов в 2025 финансовом году, что, по словам Tate, опережает план приобретения”, — заявил брокер.
Хотя заявленная маржа в 17,5% соответствует прогнозу Barclays, аналитики отмечают “лучшую базовую динамику”, что укрепляет их уверенность в поэтапном восстановлении маржи.
Компания стремится восстановить маржу CPK до более 20% в течение двух-четырех лет, наряду с целевым показателем синергии затрат в 50 миллионов долларов, 50% которого, как ожидается, будет реализовано к 2026 финансовому году.
