Barclays (LON:BARC) изменил свой взгляд на датские банки в более позитивную сторону, повысив рейтинги как Danske Bank (CSE:DANSKE), так и Jyske Bank A/S (CSE:JYSK) до “Overweight”, а также видит отдельные возможности в Швеции, включая двойное повышение рейтинга SEB.
В то же время, банк понизил рейтинги DnB (OL:DNB) и Nordea Bank (CSE:NDADK) до “Equal Weight”, ссылаясь на ограниченный потенциал роста.
“Мы теперь более позитивно смотрим на датские банки и считаем, что существуют отдельные возможности среди шведских банков”, — заявила аналитик Barclays Намита Самтани в понедельничной записке.
Для Danske Bank Barclays видит окончание испытательного срока по делу в Эстонии как потенциальный катализатор, с ожиданиями доходности от возврата капитала в 24,4% в 2025-26 годах, что выше среднего показателя по банкам ЕС в 18,1%.
Самтани также полагает, что Danske может достичь целевого показателя рентабельности собственного капитала в 13% к 2026 финансовому году, благодаря более сильным доходам и возможному высвобождению резервов.
Тезис Barclays относительно Skandinaviska Enskilda Banken (SEB) (ST:SEBa) основывается на более высоком, чем ожидалось, чистом процентном доходе, улучшенном росте комиссий и более благоприятной структуре обязательств в условиях снижения процентных ставок. Банк теперь ожидает, что чистый процентный доход SEB достигнет минимума во втором квартале 2025 года, что опережает рыночные ожидания.
“Мы прогнозируем, что группа обеспечит рентабельность материальных активов (RoTE) на уровне 15,6-15,8% в 2026-27 финансовых годах по сравнению со средним показателем по скандинавским банкам в 14,2-14,5%, и поэтому мы считаем, что SEBA заслуживает переоценки”, — говорится в записке.
В противоположность этому, рейтинги DNB и Nordea были понижены с “Overweight” до “Equal Weight”. Barclays больше не видит значительного потенциала роста чистого процентного дохода для DNB и отметил, что премиальная оценка Nordea ограничивает её относительную привлекательность, несмотря на то, что прогнозы по прибыли близки к консенсусу.
